專項(xiàng)債與政策性銀行中長期貸款組合的“債貸組合”模式，在資金投放時序上需遵循政策規(guī)定的先后次序與并行推進(jìn)要求，核心規(guī)則如下：

一、法定投放次序：先資本金注入、后債務(wù)融資跟進(jìn)

“債貸組合”基本架構(gòu)為以專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金（或建設(shè)資金），政策性銀行提供中長期項(xiàng)目貸款作為債務(wù)性資金。運(yùn)作嚴(yán)守“先資本金注入、后債務(wù)融資跟進(jìn)”的時序，專項(xiàng)債資本金扮演“安全墊”，銀行配套貸款承擔(dān)“主力資金”功能。廳字〔2019〕33號文明確，組合使用專項(xiàng)債與市場化融資的項(xiàng)目，專項(xiàng)債還本付息順序優(yōu)先，剩余專項(xiàng)收入再覆蓋銀行貸款本息，且項(xiàng)目收入必須分賬管理。

二、具體投放節(jié)點(diǎn)與流程

前期策劃與同步對接：項(xiàng)目完成立項(xiàng)、入庫（需可行研究報告、用地、環(huán)評等手續(xù)）后，專項(xiàng)債申報與銀行貸款預(yù)審批同步推進(jìn)，不互相等待。政策性銀行貸款建議提前半年對接，評審周期2–3個月。專項(xiàng)債發(fā)行與貸款投放：專項(xiàng)債發(fā)行后資金直達(dá)項(xiàng)目專戶；政策性銀行貸款（如國開行、農(nóng)發(fā)行，期限8–25年，含3–5年寬限期）根據(jù)工程進(jìn)度分批提款，避免資金閑置。建設(shè)期資金撥付：按“先債后貸”原則，專項(xiàng)債資金優(yōu)先用于項(xiàng)目建設(shè)，銀行貸款按進(jìn)度跟投；建設(shè)期計(jì)提償債準(zhǔn)備金，利用寬限期緩解前期還款壓力。運(yùn)營期歸集與償還：項(xiàng)目收益歸集至監(jiān)管賬戶，優(yōu)先償還專項(xiàng)債本息，償債后剩余收益按合同償還政策性貸款本息，嚴(yán)禁財(cái)政兜底。

三、特殊場景：專項(xiàng)債到位滯后的過橋安排

若專項(xiàng)債資金到位慢于工程進(jìn)度，可適用“專項(xiàng)債收益池+過橋貸款”模式：項(xiàng)目單位以未來專項(xiàng)債資金為還款來源向銀行申請短期過橋貸款，待專項(xiàng)債發(fā)行后歸還。另有政策性開發(fā)性金融工具“搭橋”機(jī)制——政策行先投放過橋資本金，專項(xiàng)債發(fā)行后置換歸還，跨過資本金斷檔期。

四、制度模板中的時序約束

湛江市《專項(xiàng)債項(xiàng)目債貸聯(lián)動機(jī)制工作方案》設(shè)“兩個25%”指標(biāo)，要求市屬縣屬國企專項(xiàng)債項(xiàng)目政策性銀行貸款占比不低于總投資25%，并以全流程資金閉環(huán)管理確保專項(xiàng)債與貸款投放有序。申報主體需為已完成市場化轉(zhuǎn)型、無隱債的國企，統(tǒng)籌全生命周期資金。

綜上，合規(guī)時序?yàn)椤巴絻洹韧秾ｍ?xiàng)債資本金→貸款按進(jìn)度跟進(jìn)→收益分層償還”，且各類資金分賬核算、專款專用。