在打包申報專項債時，中鐵城際這類公司通常采用“肥瘦搭配”的思路，將項目拆分為“純公益”和“有收益”兩部分，通過組合實現整體收益自求平衡。其核心設計方法如下：

1. 項目打包：組合“肥瘦項目”

將多個子項目打包成一個發債主體，實現整體收益平衡，而非要求每個子項目都盈利。

同類項目打包：將多個收益水平相近的同類項目（如多條公路、多個學校）合并，以項目群的整體收益進行測算，平滑收益曲線。肥瘦搭配打包：將收益差的純公益項目（如道路、水利）與收益好的經營性項目（如產業園、停車場）組合，用后者的收益彌補前者的缺口，形成“公益性打底 + 經營性造血”的結構。

2. 收益設計：挖掘經營性現金流

專項債要求項目收益能覆蓋本息，中鐵城際在實踐中主要通過以下方式設計有收益的子項目：

交通基礎設施類

核心運營收入：鐵路、城際的客貨運收入是首要償債來源。沿線資源開發：包括車站商業租賃、廣告位出租、通信資源使用費等。運營補貼收入：來自政府的政策性運營補貼，可計入項目收益。土地開發收益：依法合規將沿線土地出讓收入納入項目還款來源，但需明確范圍、性質和比例，避免“以地養債”的合規風險。

園區及配套類

產業服務收入：標準廠房、倉儲物流中心的租金和管理費。配套商業收入：園區內餐飲、零售、停車、廣告等經營性收入。增值服務收入：通過提供職業培訓、會展服務等獲取收益。

公共服務及新基建類

使用者付費：停車場收費、充電樁服務費、污水處理費等。衍生經營收入：充電樁的廣告位出租、數據服務分成；文旅項目的攤位租賃、主題活動門票等。

3. 測算原則：確保收益真實可信

為避免收益測算過于樂觀，中鐵城際遵循以下審慎原則：

相關性：收入必須源于項目自身建設和運營，如車票、租金等，與項目無關的收入（如企業稅收）不得計入。直接性：收入與建設內容直接掛鉤，例如，建了停車場才能有停車費。可衡量性：所有價格和收費均參考同區域、同類型項目的實際水平，并說明增長假設的依據。財政性資金上限：政府補貼、土地出讓收入等財政性資金在總收益中的占比通常不超過50%，以突出項目自身的“造血”能力。

4. 操作要點：從“工程思維”轉向“現金流思維”

先定收益，再定工程：優先規劃能產生穩定現金流的經營性子項目（如產業園、停車場），再圍繞其配套公益性工程（如道路、管網），確保資金用途與收益來源一一對應。善用“肥瘦搭配”：將收益差但必要的公益性子項目打包進來，用高收益子項目的現金流“托底”，確保項目整體收益覆蓋倍數達標（通常要求≥1.2倍）。合規使用土地收益：可將項目產生的土地增值收益作為還款來源之一，但必須在方案中明確其法律基礎和資金路徑，避免被認定為變相為財政兜底。